银行IT2021年度业绩总结:景气依旧模式走向集中管理走向分化

发布时间:2022-05-13 08:17
来源:中国消费网   阅读量:13595   
银行IT2021年度业绩总结:景气依旧模式走向集中管理走向分化

本报告简介:

我们用一个模型来纠正市场对服务型和产品型IT公司收入持续性的偏见。我们认为这两类公司的长期价值有望被重估。

摘要:

投资建议:银行IT行业保持高景气,管理能力是景气能否转化为业绩的核心因素。推荐业内管理大师宇信科技,以及可能有困难逆转的龙明亮科技和天洋科技。受益标的:神州信息、克兰软件、高伟达、京北。

2021行业景气度体现在营收端,成本上升拖累盈利。从披露2021年和2020年IT投入的银行来看,各大银行继续加大IT投入。样本增长率中值为13.01%,整体银行端IT支出保持持续正增长。头部银行IT上市公司已经走出2020疫情低谷,但净利润并没有跟上,反而有所下降。净利润下降的重要原因是毛利率下降,而毛利率下降的背后是人员成本的增加。

2022Q1收入有所分化,但实际上在改善。2021Q1各公司营收增速普遍较高,但分化较大。比如宇信科技、高伟达的营收下滑,就是因为综合业务占比下降。龙辉科技收入的快速增长主要得益于订单的跨期确认。而神州信息则倾向于更专注于金融行业导致的其他业务收入下滑,纯金融行业收入有两位数增长。所以我们可以看到,公司营收下滑的原因主要来自于营收结构的优化,这并不是一件坏事,因为所有营收下滑的公司的毛利率都得到了大幅提升。

2022年银行业的一些前景。1.行业的景气度还在,但订单增速不一定反映在报表上。2.人均薪酬增长不会像2021年那么快,可能会迎来全行业的利润复苏。3.股价的驱动因素有望从炒作回归业绩。4.制造商之间的差异可能会变得越来越模糊。

风险:金融信用创造落地进度不如预期,人力成本大幅上升。

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