券业中考|中信建投营收微降,缘何排名仍居近十年高位?

发布时间:2023-09-04 11:08
来源:证券之星   阅读量:5995   

21世纪经济报道 见习记者 崔文静 北京报道

踩雷科创板欺诈发行第一股紫晶存储,彼时,中信建投投行业务被视为将遭遇不小冲击。或许因其及时牵头出资10亿元设立先行赔付专项基金,危局得以被挽救,从中信建投2023年半年报来看,其投行业务收入虽有所下滑,但仍然稳居行业第二,紫晶存储事件影响相对有限。

根据半年报,上半年中信建投投行业务实现收入26.24亿元,同比减少5.52%。尽管不及去年,但这一变动幅度在营业收入位居前十的券商中位列第四,多家头部券商投行业务跌幅在20%左右。

除投行以外,中信建投目前的其他三大业务板块——财富管理、交易及机构客户服务、资产管理,上半年收入均实现同比增长。其中,财富管理业务微涨0.99%,另两大业务涨幅则分别为21.95%和12.64%。

由于上述三项业务涨幅有限等因素,上半年中信建投营业收入跑输去年同期6.64%,实现收入134.65亿元,排名由去年的行业第五降至第六。净利润同样下降一个位次,由第六退至第七,同比微减1.53%至43.15亿元。

值得注意的是,尽管中信建投年内业绩有所下滑,但无论收入还是排名,均为其近十年以来的第二高位。以营业收入为例,中信建投排名自2019年以来大幅提升,2019年时尚排在行业第14名,2021年起稳居前十。

从与中信证券等其他头部券商的对比情况来看,中信建投各业务条线的增长相对均匀,没有明显“短腿”,各项业务齐头并进。

投行业务未受明显波及

2023年半年报发布之前,有业内人士认为,中信建投上半年业绩最值得担忧之处在于投行业务,紫晶存储欺诈发行事件,难免对作为保荐机构的中信建投投行造成一定冲击。

但从其半年报来看,冲击并不明显。今年上半年,中信建投投投行业务实现收入26.24亿元,同比减少5.52%。尽管表现不及去年,但鉴于上半年全市场股权融资募资规模11.93%的同比降幅,以及半数头部券商投行收入同比下降20%左右,中信建投投行表现仍属尚佳,继续保持行业第二。

不过,尽管投行收入第二的位次并未变化,但与冠军中信证券的差距正在拉大。根据Wind,上半年中信建投与中信证券的投行收入差距为12.02亿元,去年同期则为6.21亿元。

二者的差距主要来自再融资业务。

上半年,A股再融资发行规模微增6.37%、港股再融资发行规模大增54.97%,这为投行再融资带来新机遇。

今年1-6月,中信建投再融资主承销规模为382.07亿元,同比增长13.81%。而中信证券的增幅则明显更大,其再融资发行规模较去年同期近乎翻倍,由2022年上半年的774.85亿元骤增至1257.49亿元,增幅高达62.29%。

“正是由于中信证券在再融资业务上快速反应,使得其再融资承销规模显著增大,进而带动投行收入的逆势大增。中信建投的再融资业务表现则相对中规中矩,有所增长,但对投行收入的改善相对有限。”某头部券商保代告诉记者。

在IPO业务上,中信建投的降幅则较中信证券更小。中信证券上半年IPO主承销规模不足去年同期四成,中信建投IPO主承销规模降幅则为27.87%,由去年同期的405.98亿元缩减至292.84亿元。

值得注意的是,尽管在与中信证券的对比中,中信建投投行稍显逊色,但如果与“三中一华”中的另外两家——中金公司、华泰证券相比,中信建投则略具优势。

拉长时间线来看,与2018年相比,根据Wind,中信建投投行收入提升11.99亿元,中金公司和华泰证券投行收入则分别增长10.29亿元和8.02亿元,而中信证券的这一数字为20.74亿元,远高于其他券商。

各项业务齐头并进

从细分业务条线业绩表现来看,目前有两套标准可以参考。一是中信建投半年报所称,其当下的四大业务板块:投资银行、财富管理、交易及机构客户服务、资产管理;二是Wind统计的券商传统业务:经纪业务、自营、资产管理、投行、其他业务。无论从哪套标准来看,中信建投近年来的业绩表现皆具共同特点——各业务齐头并进,没有明显弱项。

从中信建投半年报所提四大业务板块来看,今年上半年,除投行同比下降5.52%以外,其余三大板块均有所提升。

其中,财富管理业务增幅较小仅为0.99%,实现收入30.15亿元。交易及机构客户服务业务业绩提升最为显著且收入最高,较去年同期大涨21.95%,实现收入50.66亿元。资产管理业务增幅同样实现两位数增长,增幅12.64%,但其规模相对较小,收入仅为7.21亿元。

细分业务条线收入有增有减之下,中信建投上半年营业收入、净利润双双下降,但均小于行业同比降幅。1-6月,中信建投实现营业收入134.65亿元,同比下降6.64%;净利润43.15亿元,同比微减1.53%;排名上,分别下降一个位次,位列行业第六和第七(净利润)。

尽管中信建投今年上半年营业收入、净利润均有所下降,但由于其2022年业绩降幅优于多数券商,因而年内整体业绩表现仍然尚佳。

客观来说,自2019年起,中信建投业绩整体上节节攀升。以当年1-6月营业收入为例,2019年时尚为59.06亿元,次年猛增至99亿元,2022年最高达到144.23亿元,今年虽有所下降,但仍为134.65亿元,较2019年时高出75.59亿元,年均增收18.90亿元。

伴随收入的增加,其营业收入排名也在不断提高,2019年时位居第14名,次年升至第9名,2022年前进至第5名,创历史新高,今年虽然下降一个名次,但无论是营业收入具体数额还是排名,均为近十年以来第二佳。

从Wind统计的券商主要业务条线来看,中信建投近年来各业务条线改善齐头并进,没有明显弱项。

由于中信建投营业收入自2019年起明显改善,对比其今年上半年业绩与2018年同期业绩或更有参考价值。五年间,中信建投自营、经纪、投行、其他业务改善程度依次减小,分别改善39.68亿元、20.02亿元、11.99亿元和10.32亿元。考虑到自营受投资规模与资本市场波动影响更大,剔除此项以后,中信建投各业务条线收入五年以来提升差距在10亿元以内。

与之相反,中信证券各业务条线改善情况差距则明显更大。相较于2018年上半年,其年内经纪、投行收入分别改善26.29亿元和20.74亿元,其他业务收入则不增反降,少收入5.95亿元。

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