科创板军工板块中报盘点：超五成公司营收净利双增积极备产备货成常态

截至目前，科技创新板24家军工企业中，已有19家披露了半年报据科技创新板日报报道，其中10家上半年营收和净利润均实现正增长，占比超过50%

聚焦公司，上半年营收同比增幅超过30%的公司有7家，分别是国光电气，同益中，西部超导，智明达，振华风光，中国无人机，华勤科技，其中国光电气增幅最高，为96.7%，上半年净利润同比增幅超30%的公司也有7家，分别是同益中，西部超导，振华风光，华勤科技，国光电气，麦芯林，冠电防务，其中同益中净利润增幅超1.5倍。

多家公司在年报中表示，客户需求快速增长，上半年交付订单数量同比大幅增长。

秦科技透露，上半年净营收增长主要是由于下游设备需求增加，公司批量产品销量进一步扩大，智达在第二季度末的在手订单比去年同期增长了50%。

此外，通过半年报披露的存货，合同负债，现金流等财务数据也可以看出，不少公司手中订单相对充足，业务规模增长较快，正在积极准备生产和备货。比较第二季度末和今年年初的相关指标:

截至第二季度末，西部超导预付账款余额较年初增长215.79%，经营活动产生的现金流量净额下降118.48%，主要原因是原材料采购，员工工资和纳税增加，秦科技合同负债较年初增长290%，主要是技术服务预付款和产品款增加，无人机应收账款较21年末增长141.89%，钟毅的合同债务增加了1.5倍。

但由于各公司面临的具体情况不同，利润释放节奏也不同智明达和中国无人机是增收不增利的代表

志达由于股权激励费用较高，上半年仅实现净利润同比增长8%，而作为原材料的国产零部件占比的提高也在一定程度上拖累了其盈利能力2022年上半年，公司R&D费用较上期大幅增加，2022年上半年销售毛利率较上年同期下降，原因是部分合同采取竞争性价格策略

▍多家公司第二季度业绩爆发盈利拐点。

从单季度业绩来看，有8家公司营收增长或净利润环比增长超过1倍，分别是冠电防务，锐创那威，雷震科技，智明达，盟盛电子，广信光电，真友科技，科思科技，其中冠电防务，锐创那威，雷震科技Q2净利润环比增长超过5倍。

此外，西部超导，同益中，冠电防务第二季度营收利润均创单季度新高，广信光电自21Q3以来连续三个季度亏损后首次实现单季度盈利。

值得注意的是，不少军工企业的营业收入存在一定的季节性波动，上半年国内订单积压有所延迟，因此下半年业绩有望超过上半年。

该机构表示，锐创那威用于户外狩猎的夜视产品将在下半年迎来销售旺季，公司军工产品国内需求有待恢复，振华下游军工科研生产企业合同签订，验收，结算往往集中在下半年，智达支付主要集中在第四季度，下半年成本端压力也有望缓解，广信光电2021年业绩可能有跨周期确认，有望兑现未来业绩。

招商证券最近几天发布研报称，多家军工行业上市公司半年度业绩稳定，产业链景气度持续向好十五期间，定价机制，预付款等新政策都在向有利于军工企业的方向发展，军工企业利润率有望持续提高

不少机构提出了航空装备，供应链国产化等投资机会航空发动机，精确制导，电子对抗和天基遥感被视为关键轨道

其中，广发证券表示，军工集团年度考核目标和军队年度交付供应保障目标的完成压力有望推动整个板块，尤其是航空航天板块伴随着疫情防控的逐步完善，下半年放量将加快，供应链产能不足，国产化需求显著提升的环节有望成为配置的重要方向之一看好军工国企年度业绩释放的确定性提升带来的板块整体估值，重点关注供给短缺，成本改善的航空发动机轨道，以及需求旺盛，供给侧能力加速提升的精确制导轨道

东北证券认为，2022年全产业链将继续围绕产能释放带来的盈利双增长逻辑，重点关注五大方向:实际需求旺盛的下游代工和子系统，深层次车型以及批量生产节点的到来，护城河深，中游支撑能力强，规模效应大，产业空间大，核心竞争力强，国产化速度快的军工材料/电子，新装备发展新趋势下的新军事科技:资产证券化。

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