福然德盈利能力指标持续下降持有大额货币资金启动二次募资引关注

李潇潇/电鳗快递正文

近日，富良德股份发布了最新年报。2021年，公司营收和净利润双双增长。然而，电鳗快线关注到公司盈利指数连续四年下滑。

此外，富良德在初始募集资金项目尚未落实的情况下，再次抛出6.5亿元定增方案。固定产能的消化及其大量货币资金的重新募集，正在等待公司对发行监管部门的回复。另一方面，富良德目前在RD的投资和RD的人才储备也需要提高。

产品销量增加，业绩提升，盈利指标持续下降。

2020年9月，富良德登陆上交所主板。公司属于钢铁物流供应链行业。其主营业务是为高端汽车、家电等行业或其配套厂商提供完整的钣金供应链服务，包括采购、加工、仓储、裁剪、包装、运输和配送服务，以及相应的技术支持服务。

据悉，钢铁物流行业是物流行业的一个子行业，其服务主要包括钢铁及其原材料的运输、仓储、包装、加工、配送、信息平台、电子商务等。从供应链的角度来看，钢铁物流主要由钢铁企业的供应物流、生产物流、销售物流、回收物流和废弃物物流组成。

富德提供金属板供应链服务的产品载体主要包括:镀锌钢、冷轧钢、热轧钢、电工钢、彩涂板、铝板等钢铝材料的卷材或板材；相关产品用于高端汽车、家电制造等金属零部件的生产。这家公司销售的产品根据是否经过加工分为加工品和非加工品。具体产品分为镀锌钢、冷轧钢、热轧钢、电工钢、彩涂钢、铝板等卷材或板材。

2021年，富良德实现营业总收入99.53亿元，同比增长48.80%；归属于上市公司股东的净利润3.38亿元，比上年增长10.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为3.16亿元，同比增长13.99%。

报告期内，富良德营业总收入的增长主要得益于两个因素:公司产品销量的增加和上游原材料价格的上涨。2021年中国汽车销量同比增长3.8%，公司产品销量同比增长14.21%。此外，2021年上游原材料价格大幅上涨，公司产品销售价格随行就市，导致销售收入占比较大。

富良德2017-2021年的盈利指标数据来自Juchao.com。

虽然富良德营收和净利润双双增长，但电鳗快线担忧的是，2017年至2021年，富良德的营业利润率、净利润率、毛利率等盈利指标均处于下滑状态。尤其是毛利率从2017年的10.38%下降到2021年的5.51%。

如果以前的项目没有完成，重新确定的方案的RD投资和RD人员储备需要升级。

2021年11月16日，富良德发布2021年非公开发行a股股票预案。公司拟非公开发行不超过1.31亿股，募集资金总额不超过6.5亿元，其中1.95亿元用于补充流动资金，其余投资于新能源汽车板材生产基地项目和新能源汽车铝压铸建设项目。

在补充流动资金项目的必要性中，富德指出，公司金属物流配送业务的采购端和销售端采取的信贷政策容易出现资金周转不足的风险。上游期货购买需要提前付款，下游销售一般会给客户一定的信用期。如果个别客户出现现金流困难，公司的应收账款将会延迟收回或出现坏账风险。一旦应收账款出现坏账或流动性问题，会影响公司采购等需要流动资金的经营，甚至会出现暂时性的流动资金困难。

2019 -2021年富良德资产主体数据

但电鳗快线关注到，2019年至2021年各期末，富良德分别持有7.71亿元、9.20亿元、12.33亿元货币资金，货币资金规模较大。这种情况也引起了监管部门的重视。在再融资反馈意见中，发行监管部要求富然德说明货币资金具体存放情况，是否存在限制使用、被关联方资金占用等情况。，以及货币资金与利息收入的匹配。结合持有和使用大额货币资金的计划，说明募集资金规模的合理性。

富德2021年财务报告交易金融资产

富德2021年财报单一委托理财

另外，2021年富良德在买理财产品。公司参与单日理财1.32亿。2021年年报中的单一委托理财显示，公司曾委托中国农业银行上海友谊支行进行理财。委托理财金额1.32亿元，但委托理财期限只有一天。

另一方面，富良德在最初的募投项目未完成后，又开始融资。请公司说明本次募投项目继续建设的原因及合理性，以及新能源汽车面板生产基地项目与新能源汽车铝压铸建设项目的异同，与现有业务的差异。同时，富良德还需在董事会前说明本次募投项目的目前进度、预计进度及预计资金使用进度，是否存在置换投资的情况，并结合市场容量、竞争对手、在手订单、现有产品产能利用率及后续市场开发计划，说明本次募投项目新增产能规模的合理性及消化新增产能的措施。

电鳗快报还注意到，富良德在年报中指出“汽车钢铁物流是中国钢铁物流行业的主要分支之一，是高度复杂的技术密集型和人才知识密集型的专业服务行业”，但富良德在RD投资和RD人员方面较弱。

RD人员信息表

2021年，富良德在RD的投资总额为109.94万元，仅占其营业收入的0.01%。然而，该公司只有4名RD人员，包括2名本科生和2名专家。该公司在RD的投资仍有很大的改进余地。

电鳗快线将持续关注富良德的再融资情况，以及公司未来的业绩和盈利能力指标的变化。

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